(Reuters) - Kabar baik tentang kesepakatan tentatif untuk mengakhiri kebuntuan pagu utang AS dapat dengan cepat berubah menjadi berita buruk bagi pasar keuangan.
Presiden AS Joe Biden dan tokoh Republik terkemuka di Kongres Kevin McCarthy pada hari Sabtu mencapai kesepakatan tentatif untuk menaikkan plafon utang pemerintah federal sebesar $31,4 triliun, kata dua sumber yang mengetahui negosiasi tersebut, memberikan pukulan finansial yang dapat mencegah default yang tidak stabil.
Namun, akan sulit mendapatkan kesepakatan melalui Kongres sebelum pemerintah kehabisan uang untuk membayar utang pada awal Juni.
"Itu akan cukup bagus untuk pasar," kata Amo Sahota, kepala KlarityFX, menambahkan bahwa ini berpotensi memberi Federal Reserve lebih banyak alasan untuk percaya diri menaikkan suku bunga lagi.
“Meskipun kami ingin melihat apa… "Perjanjian itu menunjukkan itu," tambah Sahota.
Sementara berakhirnya ketidakpastian akan disambut baik, potensi bantuan dari kesepakatan tersebut dapat mengakibatkan serbuan gula jangka pendek bagi investor. Karena begitu kesepakatan tercapai, Departemen Keuangan AS diperkirakan akan segera mengisi pundi-pundi kosongnya dengan obligasi, menyedot uang tunai ratusan miliar dolar dari pasar.
Menurut data dari JPMorgan (NYSE), hampir $1,1 triliun obligasi pemerintah baru (T-bills) diperkirakan akan diterbitkan dalam tujuh bulan setelah kenaikan batas. (NYSE:JPM) memperkirakan jumlah yang relatif besar untuk periode yang singkat itu.
Penerbitan obligasi ini, mungkin dengan suku bunga tinggi saat ini, kemungkinan akan menghabiskan cadangan bank karena simpanan dari perusahaan swasta dan lainnya dialokasikan kembali ke obligasi pemerintah yang membayar lebih baik dan relatif aman. Ini akan memperburuk arus keluar simpanan yang sudah ada, menekan likuiditas bank atau saldo kas, menaikkan suku bunga pinjaman jangka pendek dan obligasi, dan membuat pembiayaan menjadi lebih mahal bagi perusahaan yang sudah menderita suku bunga tinggi. lingkungan harga
"Jelas ada beberapa kelonggaran di pasar kurs," kata Thierry Wizman, ahli strategi FX dan kurs internasional Macquarie.
"Namun, apa yang gagal diperhitungkan adalah bahwa imbal hasil telah meningkat di seluruh kurva Treasury baru-baru ini... kami berharap untuk melihat banyak penerbitan Treasury dalam beberapa minggu mendatang karena Departemen Keuangan AS mengisi kembali cadangan kasnya."
Ahli strategi BNP memperkirakan bahwa sekitar $750 miliar hingga $800 miliar dapat ditarik dari instrumen seperti uang tunai seperti deposito bank dan transaksi semalam dengan Fed. Biasakan diri dengan penurunan likuiditas dolar AS dengan membeli $800-$850 miliar T-Bills hingga akhir September. "Kekhawatiran kami adalah jika likuiditas mengalir keluar dari sistem karena alasan apa pun, itu akan menciptakan lingkungan di mana pasar dapat runtuh," kata Alex Lennard, kepala investasi di manajer kekayaan global Ruffer. "Ini dia plafon utang."
Mike Wilson, ahli strategi ekuitas di Morgan Stanley (NYSE:MS), setuju. Penerbitan obligasi pemerintah "secara efektif menyedot banyak likuiditas dari pasar dan dapat bertindak sebagai katalis untuk koreksi prakiraan," katanya.
Namun, penurunan likuiditas tidak diberikan. Dana pasar uang sebagian dapat meredam penerbitan utang dengan menjauh dari repo semalam, di mana pelaku pasar meminjam uang tunai semalam terhadap obligasi pemerintah Fed. Dalam hal itu, "dampak pada pasar keuangan yang lebih luas kemungkinan akan relatif kecil," kata Daniel Krieter, kepala strategi pendapatan tetap di BMO Capital Markets, dalam laporan tersebut.
Alternatifnya, yang melihat likuiditas dari cadangan bank, "dapat berdampak terukur pada aset berisiko, terutama mengingat meningkatnya ketidakpastian di sektor keuangan," tambahnya.
Beberapa bankir mengatakan mereka khawatir pasar keuangan mungkin tidak memperhitungkan risiko pengurasan likuiditas cadangan bank.
S&P 500 telah meningkat tajam sepanjang tahun, sementara selisih antara peringkat investasi dan obligasi sampah hanya menyempit atau melebar sedikit sejak Januari.
"Dana proyek mungkin tidak sepenuhnya mengapresiasi dampak potensial dari peningkatan likuiditas dalam sistem karena volume penerbitan obligasi," kata Scott Schulte, CEO Citigroup (NYSE:C) Kelompok Pasar Utang.
Para bankir berharap plafon utang dapat diselesaikan tanpa investasi besar di pasar, tetapi mengingatkan bahwa ini adalah strategi yang berisiko. "Pasar kredit menghargai solusi di Washington. Jadi jika itu tidak berlaku awal minggu depan, kami kemungkinan akan melihat beberapa volatilitas," kata Maureen O'Connor, kepala global Sindikat Utang Senior di Wells Fargo (NYSE:WFC).
"Banyak perusahaan kelas investasi telah melindungi risiko ini, itulah sebabnya kami melihat kalender Mei yang begitu aktif," tambahnya.
Source :
Reuters
Tidak ada komentar:
Posting Komentar